杠杆的利息 开源证券重申“买入”评级：复星国际财务稳定性与灵活性提升受市场看好
11月29日，开源证券发布研究报告，对复星国际(00656.HK)时隔三年重返境外债券市场表达了高度认可，认为复星本次美元债的成功发行对集团再融资能力的改善、公司信用提升起到积极作用，有助于扩大公司再融资渠道，改善资本结构和流动性，维持“买入”评级。此前，方正证券也发表研报，认为美元债的发行反映了复星交易对手和融资工具的多样化，有利于增强流动性缓冲，重申“推荐”评级。
消息面上，复星国际于11月13日成功定价发行一笔3亿美元的3.5年期高级无抵押债券，此次债券发行意味着复星国际三年多以来首次重返美元债市场。本次债券发行成功吸引了大批国际优质投资者的认购，订单总金额最终超过12亿美元。
对此，标普认为，复星时隔三年多重启境外美元债市场，证明了其信用指标的实质性提升和市场的广泛认可，美元债的发行对复星拓宽融资渠道，拉长债务久期，强化流动性管理，都起到积极正面作用。本次新债发行的同时，复星宣布要约等额的2025年到期的美元债，以确保有息债务总额不因新债发行而上升。
方正证券指出，中国银行业市场流动资金贷款期限较短，故恢复较长期限境外债券渠道是改善资本结构的关键一步。复星时隔3年再次成功发行境外债券，融资渠道畅通、交易对手和融资工具的多样化反映出集团融资能力逐步改善，有利于增强流动性缓冲。此外近年来复星还通过退出非核心资产，实现计息负债的持续压降。
在分红收入预测方面，开源证券认为，随着部分境外投资公司提高给复星国际的分红，自 2024年起公司的年度分红收入预计将升至 60-70 亿元人民币，利于保障集团利息和经营支出稳健。
标普还在报告中提及，虽然3亿美元的规模不大，但是结合集团之前8.88亿美元境外银团的成功组建，以及其境内银行贷款多年成功续期的成绩，标普认为复星对未来两年内到期债务的兑付留有充足的流动性安全垫。
今年9月，复星通过绿鞋机制成功完成8.88亿美元的银团贷款。此笔银团贷款是今年以来中国民营企业同类贷款中规模最大的一笔，参团银行包含多家国际领先银行、大中华区、亚太区以及欧美等地区银行，体现中外资银行对于复星信用质量的持续认可，并进一步提振了市场信心。
业内人士认为，融资渠道的不断拓宽、资产负债表的持续改善，将助力复星提高在复杂市场环境中的灵活应对能力，为公司聚焦主业、稳健发展提供了坚实的基础。
若是在没有遇到雨姐之前，谁说我将来会娶一个大自己20岁的女人，我也不会相信。但是缘分就是这么奇妙，当我在深圳租房开公司，认识了我的房东雨姐，这场姐弟恋已悄悄拉开了帷幕。
海子是上世纪80年代著名的诗人，创作了《亚洲铜》《阿尔的太阳》《五月的麦地》《春天，十个海子》《黑夜的献诗》《麦地》《以梦为马》《面朝大海，春暖花开》等200万字的诗歌、文学作品。
